L'indicateur de régime crypto

Lisez ces chiffres comme un tout, pas isolément. Un seul bon chiffre ne dit pas grand-chose sans le repli et la période à côté.

La stratégie ne connaît que deux états : investie en Bitcoin, ou à l'écart en cash. Pas de levier, pas de vente à découvert (long-flat). Un thermomètre de stress fondé sur des données on-chain publiques détermine l'état : investie en période de calme, en cash lorsque le stress monte. La question est simple : peut-on éviter en grande partie les deux profonds hivers crypto sans sacrifier le rendement en cours de route ?

Période de test : janvier 2015 à juin 2026 (11,4 ans), démarrée délibérément au creux qui a suivi le krach de 2014, le point de départ le plus favorable pour le buy & hold, et donc l'épreuve la plus rigoureuse pour la stratégie. Il s'agit d'un backtest : une mesure sur le passé, pas une prévision. Tous les chiffres principaux incluent 0,15 % de frais de transaction par changement.

Nous testons ainsi parce qu'une stratégie ne vaut quelque chose que si l'on parvient réellement à la tenir dans la durée. La lisibilité et la psychologie du maintien comptent autant que les chiffres : une règle mécanique avec peu de changements est plus facile à suivre qu'une intuition, et nous montrons les inconvénients aussi clairement que les avantages.

Le thermomètre combine quatre signaux, du poids le plus lourd au plus léger :

Les quatre sont normalisés, additionnés sur une échelle de 0 à 100 et légèrement lissés. Au-dessus d'un seuil de stress, la stratégie passe en cash ; ce n'est que lorsque le thermomètre redescend au calme qu'elle réinvestit. Cette large marge entre la sortie et l'entrée évite les allers-retours nerveux, d'où 2 à 3 positions par an. La position est décalée d'un jour : le signal tombe à la clôture journalière d'aujourd'hui, on négocie le lendemain, de sorte qu'il n'y a aucun regard vers l'avenir le jour même.

Les poids exacts, la normalisation et les seuils précis constituent la recette du modèle et sont présentés dans la version complète.

Stratégie (orange) et Bitcoin buy & hold (gris), toutes deux démarrées à 1, échelle logarithmique. La bande sous la courbe montre quand la stratégie était investie (orange) et quand elle était en cash (gris) ; l'écart se forme presque entièrement durant les deux profonds hivers, et non en touchant des sommets ou des creux.

Sur ces 11,4 ans, la stratégie a pris 28 positions et est restée investie 57,5 % du temps. Résultat final ×412 contre ×196 pour le buy & hold, avec une baisse maximale de −57,5 % contre −83,6 %. Lisez la combinaison, pas les chiffres isolés : le rendement supérieur provient presque entièrement du fait que les deux hivers n'ont pas été subis pleinement.

Chaque étude se termine par exactement l'une des quatre issues possibles et est publiée quelle qu'elle soit, y compris un résultat nul. Ce n'est pas un cas de succès trié sur le volet. Pour cette étude, nous observons, sur ces données et sans regarder vers l'avenir, une baisse moindre et un rendement supérieur par rapport à la référence (Bitcoin buy & hold).

C'est une conclusion du test, pas un jugement de valeur ni une prévision. Cela ne signifie pas que vous gagnerez ou perdrez nécessairement avec cette approche ; seulement que ce schéma a été mesuré dans notre dispositif, sur ces données. Un surcroît de rendement pour l'avenir n'est pas démontré pour autant. C'est pourquoi nous poursuivons les tests chaque trimestre sur de nouvelles données.