El indicador de régimen cripto

Lee estas cifras como un conjunto, no por separado. Una sola cifra buena dice poco sin la caída y el periodo al lado.

La estrategia solo tiene dos posiciones: invertida en Bitcoin, o al margen en efectivo. Sin apalancamiento, sin posiciones cortas (long-flat). Un termómetro de estrés sobre datos públicos on-chain determina la posición: invertida en calma, en efectivo cuando el estrés aumenta. La pregunta es sencilla: ¿se pueden evitar en gran medida los dos profundos inviernos cripto sin renunciar por el camino a la rentabilidad?

Periodo de prueba de enero de 2015 a junio de 2026 (11,4 años), iniciado deliberadamente en el valle posterior al desplome de 2014: el punto de partida más favorable para buy & hold y, por tanto, la prueba más dura para la estrategia. Esto es un backtest: una medición sobre el pasado, no una predicción. Todas las cifras principales incluyen un 0,15% de costes de operación por cambio.

Lo probamos así porque una estrategia solo vale algo si de verdad eres capaz de mantenerla. La legibilidad y la psicología de aguantar importan tanto como las cifras: una regla mecánica con pocos cambios es más fácil de seguir que una corazonada, y mostramos los inconvenientes con la misma claridad que las ventajas.

El termómetro de estrés combina cuatro señales. Qué observa cada una, del peso mayor al menor en el modelo:

Las cuatro se normalizan, se suman en una escala de 0 a 100 y se suavizan ligeramente. Por encima de un umbral de estrés, la estrategia pasa a efectivo; solo cuando el termómetro vuelve a la calma entra de nuevo. Ese amplio margen entre la salida y la entrada evita los cambios nerviosos de un lado a otro, de ahí las 2 o 3 posiciones al año. La posición va con un día de retraso: la señal se produce en el cierre diario de hoy y operas al día siguiente, de modo que no hay anticipación dentro del mismo día. Los pesos exactos, la normalización y los umbrales precisos son la receta del modelo y se muestran en la versión completa.

La estrategia (naranja) y Bitcoin buy & hold (gris), ambas iniciadas en 1, escala logarítmica. La franja bajo la curva muestra cuándo la estrategia estuvo invertida (naranja) y cuándo estuvo en cash (gris); la diferencia surge casi por completo en los dos profundos inviernos, no por acertar máximos o mínimos.

A lo largo de estos 11,4 años, la estrategia abrió 28 posiciones y estuvo invertida el 57,5% del tiempo. Resultado final ×412 frente a ×196 de buy & hold, con una caída máxima del −57,5% frente al −83,6%. Lee la combinación, no las cifras sueltas: la mayor rentabilidad procede casi por completo de no haber vivido de lleno los dos inviernos.

Cada estudio termina exactamente en uno de cuatro resultados y se publica sea cual sea, incluido un resultado nulo. Esto no es un caso de éxito seleccionado. Para este estudio observamos, con estos datos y sin mirar hacia el futuro, menos caída y una mayor rentabilidad que la referencia (Bitcoin buy & hold).

Esto es una conclusión de la prueba, no un juicio de valor ni una predicción. No significa que con ella vayas necesariamente a ganar o perder; solo que este patrón, en nuestro planteamiento y con estos datos, ha sido medido. Con ello no queda demostrada una mayor ventaja de rentabilidad para el futuro: por eso seguimos comprobándolo cada trimestre con datos nuevos.